概要：根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)的初步數(shù)據(jù)，12月份25家主要生產(chǎn)商的挖掘機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到16,027輛，同比增長(zhǎng)14%。其中，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)12%至14,278輛(占總銷(xiāo)量的89%)，出口量同比增長(zhǎng)38%至1,749輛(占總銷(xiāo)量的11%)。12月份的14%增長(zhǎng)率與11月份的數(shù)字相若。2018年的全年銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)45%至203,420輛(創(chuàng)歷史新高)，符合我們預(yù)期。協(xié)會(huì)將于本月稍后時(shí)間公布其他機(jī)械產(chǎn)品的12月數(shù)據(jù)，我們預(yù)期其他工程機(jī)械銷(xiāo)量增長(zhǎng)亦有所改善。

　　上升周期持續(xù)至2019年。我們預(yù)計(jì)2018年的高基數(shù)不會(huì)影響挖掘機(jī)的增長(zhǎng)率，我們?nèi)匀豢春猛诰驒C(jī)行業(yè)在2019年能錄得15%的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。我們認(rèn)為增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自三方面：(1)中國(guó)政府轉(zhuǎn)向偏重投資以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，基建投資將持續(xù)增加；(2)更新替換的自然需求增長(zhǎng)將維持穩(wěn)健，下行風(fēng)險(xiǎn)較?。?3)響應(yīng)中央政府于2018年年中啟動(dòng)了《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，包括天津、成都、濟(jì)南、北京、廣州和深圳等地的地區(qū)政府，已經(jīng)禁止污染嚴(yán)重的非公路車(chē)輛(即建筑機(jī)械和叉車(chē))作業(yè)。根據(jù)中國(guó)生態(tài)環(huán)境部的數(shù)據(jù)， 2017年中國(guó)80%以上工程機(jī)械保有量屬于國(guó)II或以前的型號(hào)。這些工程建筑機(jī)械有機(jī)會(huì)受到進(jìn)一步的作業(yè)限制。我們認(rèn)為地方政府對(duì)舊式機(jī)械的嚴(yán)格限制將拉動(dòng)替代需求。