過去一年在中央的振興經(jīng)濟(jì)措施帶動(dòng)下，公共工程及基建設(shè)施不斷上升，基建設(shè)施增加將能動(dòng)相關(guān)機(jī)械需求，有利相關(guān)企業(yè)。中國(guó)龍工主要業(yè)務(wù)為制造及分銷輪式裝載機(jī)、壓路機(jī)、挖掘機(jī)、起重叉車及其他基建機(jī)器以及為基建機(jī)器提供融資租約。

    龍工去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，期內(nèi)營(yíng)業(yè)額及純利分別上升約74.2%及1.2倍至120.2億元(人民幣，下同)及17.66億元，毛利率為28.52%，較09年增加5.07%。從銷售地區(qū)來看，由于中國(guó)北部礦場(chǎng)對(duì)輪式裝載機(jī)、壓路機(jī)等設(shè)備的需求較大，故集團(tuán)亦以當(dāng)?shù)貫橹饕N售地區(qū)，占總營(yíng)業(yè)額約19.69%；而來自東部、西北部及東北部的銷售，共占總營(yíng)業(yè)額約32.02%；而集團(tuán)為其后營(yíng)運(yùn)發(fā)展制訂“第二個(gè)五年發(fā)展規(guī)劃”，為未來五年發(fā)展提供戰(zhàn)略指引，此舉有望可完善行銷網(wǎng)點(diǎn)，提高產(chǎn)品品質(zhì)及加強(qiáng)研發(fā)，預(yù)期將能提升“龍工”品牌在工程機(jī)械的地位。

    細(xì)看其產(chǎn)品分布，旗下輪式裝載機(jī)占經(jīng)營(yíng)收入比重最高近70%，而挖掘機(jī)系列則占約16.5%，由于內(nèi)地工程機(jī)械市場(chǎng)發(fā)展及需求上升，集團(tuán)于挖掘機(jī)系列的提價(jià)能力較高，而集團(tuán)亦表示有意將毛利較高的挖掘機(jī)系列銷售占比增加，故有助日后毛利表現(xiàn)。

    在海外業(yè)務(wù)前景來看，由于現(xiàn)時(shí)外圍經(jīng)濟(jì)漸見好轉(zhuǎn)，其海外市場(chǎng)對(duì)設(shè)備的需求呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，集團(tuán)去年海外產(chǎn)品銷售超過1，300臺(tái)，預(yù)計(jì)今年將增至2，300臺(tái)，同時(shí)計(jì)劃三至五年后海外銷售將占其收入比例由去年5%增至10%。

    現(xiàn)時(shí)集團(tuán)除印度、俄羅斯、巴西等三十多個(gè)國(guó)家有出口業(yè)務(wù)，未來計(jì)劃每年增加10個(gè)新國(guó)家市場(chǎng)，當(dāng)中包括澳洲等發(fā)達(dá)國(guó)家，而日本地震令當(dāng)?shù)貙?duì)基建設(shè)備需求上升，亦對(duì)工程機(jī)械市場(chǎng)帶來機(jī)會(huì)，預(yù)期將為集團(tuán)帶來間接受惠。估值上，集團(tuán)2011年預(yù)期市盈率約為11倍，在內(nèi)地加快城市化及支持基建行業(yè)的大前提下，有利挖掘機(jī)需求，估值吸引，目標(biāo)價(jià)6.5元。風(fēng)險(xiǎn)方面，投資者應(yīng)注意集團(tuán)現(xiàn)金水平顯著下降，而負(fù)債增加，日后或需在市場(chǎng)進(jìn)行集資。