2006年公司推土機銷量增長60%以上。山推股份(8.20,0.26,3.27%)今年前3季度推土機銷售收入為10.18億元，同比增長40%，預(yù)計全年銷量可達2730臺，增長61%。公司推土機出口地區(qū)主要為非洲 、西亞、俄羅斯、東歐和南美市場，尤其是非洲市場出口前景十分廣闊，預(yù)計2006年公司推土機出口將超過700臺，推土機產(chǎn)品出口數(shù)量占到總的推土機銷量的26%左右。新農(nóng)村建設(shè)、公路、鐵路建設(shè)以及出口為推土機帶來了巨大的市場需求，預(yù)計2007年公司推土機產(chǎn)品銷量增速可達15%以上。
　　小松山推挖掘機產(chǎn)品迎來黃金發(fā)展期。根據(jù)2006年工程機械行業(yè)爆發(fā)式增長，小松山推挖掘機今年前3季度實現(xiàn)收入29.66億元，增長63%以上，實現(xiàn)利潤3.96億元，增速達300%。由于2006年是“十一五”規(guī)劃的第一年，大型基礎(chǔ)設(shè)施項目剛剛啟動，宏觀調(diào)控對挖掘機行業(yè)并沒有形成明顯影響，小松山推的挖掘機銷量仍然保持大幅增長，今年前10個月銷量達5889臺，增速達80%以上，預(yù)計2006年全年為6432臺，增長92%，貢獻投資收益1.26億元，2007年公司挖掘機銷量可達6960臺，增長8%，貢獻投資收益1.36億元。
　　配件業(yè)務(wù)目標-做強做大，走出國門。目前看來，公司的配件業(yè)務(wù)在工程機械類上市公司中做的最成功，除給公司自己的推土機和小松山推的挖掘機提供配件外，山推事業(yè)園還向國內(nèi)主要工程機械廠商和國際工程機械巨頭提供配套，預(yù)計2006年公司配件業(yè)務(wù)收入可達12.51億元，同比增長94%。山推事業(yè)園形與小松、住友等日系企業(yè)成立合資公司，形成了底盤件和基礎(chǔ)件兩大生產(chǎn)系列。據(jù)悉，目前公司正與一家國際工程機械知名企業(yè)商談合資生產(chǎn)底盤總成，公司保持控股地位。通過與外方的合作，公司可以進入對方的全球零部件采購體系，這種“股權(quán)換市場”的合作方式可為公司的零配件業(yè)務(wù)進一步做強做大，走向出口提供了可靠的保障。
　　加大研發(fā)投入，培育原始創(chuàng)新能力。企業(yè)不斷推陳出新，向市場及時推出高附加值的產(chǎn)品才能保持長期穩(wěn)定的發(fā)展，這需要企業(yè)必須建立起自己的科研隊伍，不斷努力創(chuàng)新，研發(fā)出市場需要的新產(chǎn)品。公司2006年11月成立工程機械研究院，從管理者層面確認了科技第一，研究先行的公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，通過資金、人才、設(shè)備投入增強公司的自主創(chuàng)新能力。公司今年前3季度研發(fā)投入7657萬元，占到了公司銷售收入的11%以上，目前公司已成功開發(fā)出420馬力推土機，并獲得訂單。公司的3噸級叉車樣機已經(jīng)問世，明年可形成批量生產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2006、2007年每股收益為0.43元、0.52元，動態(tài)市盈率為17.65倍、14.60倍，當前工程機械龍頭公司2007年估值水平為19.23倍，公司估值優(yōu)勢明顯，根據(jù)海通估值模型，公司目標價位為9.36-9.88元，現(xiàn)低估23.32%，投資評級“買入”。